包装纸价短期走弱2018第四季度新产能无是嘛

包装纸价短期走弱，2018第四季度新产能无法落地包装纸价或重拾涨势！

发布日期： 来源：中金公司 责编：包之 浏览次数：1936版权与免责声明

核心提示：贸易摩擦缓解致国废价格短期走弱，预计后市企稳：5月初因贸易摩擦致美废进口收紧，国废价格快速上涨；随贸易摩擦缓和，5月下旬国废价格下跌，并带动纸价走低。

【中国包装讯】贸易摩擦缓解致国废价格短期走弱，预计后市企稳：5月初因贸易摩擦致美废进口收紧，国废价格快速上涨；随贸易摩擦”他指出缓和，5月下旬国废价格下跌，并带动纸价走低。

据中金5月数据更新：箱板纸均价5,714元/吨，同比增长30.82%；瓦楞纸均价5,098元/吨，同比增长35.07%；国内废纸均价2,729元/吨，同比增长75.43%；进口废纸均价250美元/吨，同比增长10.48%。

拜耳材料科学公司4月25日宣布

贸易摩擦缓解致国废价格短期走弱，预计后市企稳：5月初因贸易摩擦致美废进口收紧，国废价格快速上涨；随贸易摩擦缓和，5月下旬国废价格下跌，并带动纸价走低。

我们认为废纸价格短期涨跌多源于情绪影响，摩擦初期，废纸贸易商看涨后市行情，放缓出货以期更多获益；摩擦缓和时，废纸贸易商加快走货锁定收益，致使废纸价格承压。但从基本面看，本年废纸进口收紧的格局并未改变，海关数据显示月废纸累计进口512万吨，同比下滑49%。我们判断外废进口偏紧的局面将长期延续，使得国废价格不具备明显下滑的基础，预计后市将逐步止跌企稳。

需求正处于淡季，但有改善预期：当前用于涂塑零件包装纸需求处于消费淡季，对纸价形成的支撑力度较弱，也是纸价近期下跌的原因。同时下游包装环节处于“买涨不买跌”的心态，采购热情在纸价下跌期间也出现回落。但我们认为对包装纸需求不必过度担心，随天气逐步转热，下游饮料、啤酒消费将逐步提升，而数所有被录取的论文将收录于论文集中据显示月啤酒商超终端销量同比增长约12%，表明本年啤酒整体消费也处于较好水平，预计其后将对包装纸需求起到提升作用。

短期纸企盈利下滑，长期重点关注环保监管：短期纸价下跌，纸企吨盈利上涨势头将受到压制；但我们预计本年外废进口收紧格局不变，国废价格不具备明显下滑的基础，伴随下游需求好转，预计2Q18末即可见纸企吨盈利止跌企稳。

从长期看，建议关注环保对行业新增产能的影响，虽然我们统计的本年785万吨计划产能仍高于均衡水平且4Q18集中投放，但我们也发现大量计划产能因环保监管而无法落地，年初至今行业落地产能仅10万吨。如4Q18旺季开启时，仍有大量计划产能因环保因素无法落地，预计将导致包装纸价格重拾涨势，纸企吨盈利也将具有超预期机会。